AI催生“成长溢价”，存储行业逻辑由“短期红利”换道”技术成长”

存储行业再度释放供应趋紧信号。美光表示，上一季度内存芯片短缺加剧，且因 AI 基础设施对高端芯片需求旺盛，这一紧张态势预计将延续至 2026 年后。摩根士丹利报告同样指出，传统存储芯片供需缺口正在扩大，行业将从 2025 年二季度步入新一轮上升周期，DDR4、NOR Flash 等多类产品供应日趋紧张，市场短期维持乐观预期。

与此前不同，本轮供应短缺不仅源于供需失衡，也叠加了技术迭代与产品创新的驱动。行业分析指出，AI 推动大容量、高带宽存储需求，而边缘与终端侧则追求低延迟、小尺寸，这促使行业在芯片设计、先进封装等领域加快适应，推动存储与封装技术深度融合。

因此，市场对存储行业的估值逻辑已从涨价带来的短期红利迈向长期的技术成长。而对于目前正推进 IPO 的长鑫科技来说，市场从短期价格导向到长期成长导向的转变，有望为其带来更多的价值提升可能。

AI 带动 " 成长溢价 "，存储企业增长进入兑现期

本轮存储涨价由 AI 结构性需求主导，为存储企业赋予了稀缺的 " 成长性溢价 "。相较于过往单纯供需差异引发的周期性波动，此轮需求核心来自 AI 服务器、高端算力、AI 端侧落地等具备长期成长空间的赛道，显著提升了相关企业收入增长的可见度与持续性。Counterpoint Research 数据显示，2025 年第四季度存储价格已飙升 40% 以上，预计 2026 年一季度涨幅将达 40% 至 50%，二季度仍有望继续上扬约 20%，行业高景气度为企业业绩增长提供了强劲支撑。

受行业整体带动，国内存储企业业绩表现强劲：佰维存储 2025 年归母净利润预计同比增幅最高超 520%，AI 端侧布局成为核心引擎，股价自 2025 年 9 月以来累计涨幅超 100%；澜起科技 2025 年净利预增 52%-67%，依托 DDR5 子代迭代产品适配 AI 内存带宽需求，增长韧性凸显；江波龙业绩反转明确，2025 年前三季度归母净利润 7.13 亿元，较一季度亏损实现根本性改善。

根据长鑫科技最新披露的招股书，其营收从 2022 年的 82.87 亿元快速增长至 2025 年前三季度的 320.84 亿元；预计 2025 年全年净利润将实现 20 亿元至 35 亿元的正向增长，扣非归母净利润预计在 28 亿元至 30 亿元之间，实现根本性的盈利反转。

其招股书进一步显示，若 2026 年市场均价能维持在 2025 年 9 月的水平，伴随产能稳步提升，长鑫有望实现稳健盈利，正式迈入业绩兑现的全新阶段。

这种兼具 " 成长属性 " 与 " 周期红利 " 的双重逻辑，为国内存储企业的技术研发与产能扩张提供了更坚实的市场支撑，也为长鑫科技等具备自主研发能力的国产厂商创造了技术迭代的有利环境。

产能增长构建存储供应链韧性

AI 技术浪潮正深刻改变全球存储芯片产业格局：生成式 AI 及大规模计算需求推动高带宽、大容量存储芯片需求激增；国际厂商逐步将成熟制程产能转移，收缩中通用型存储产品供应，聚焦高端产品线，导致市场出现结构性供应缺口，下游电子产品制造商面临供应链波动与成本上升的双重压力。

长鑫科技是目前中国唯一实现 DRAM 规模化量产的 IDM 企业，按产能和出货量来看，已跻身全球第四、中国第一，2025 年第二季度全球市场份额升至 3.97%，已成为全球 DRAM 供应端的第四极，其持续释放的供给能力不仅完善了国内存储产业的整体供给布局，更填补了中国大陆在 DRAM 规模化制造领域的空白，为中国数字基础设施建设筑牢关键元器件的自主供应保障。

招股书显示，长鑫科技此次 IPO 募资拟持续推进技术升级与产能扩充，持续夯实产品供给能力，为国内终端产业提供稳定可靠的国产存储芯片供给。这种产能补位并非简单的规模扩张，而是基于国产产业链协同的精准布局，既保障了下游产业的生产连续性，也能有效对冲国际供给波动带来的冲击，降低国内终端企业面临的成本上涨、供应链断供等潜在风险。

作为国产存储龙头企业，长鑫科技的上市不仅是企业自身登陆资本市场、开启发展新阶段的重要节点，上市后依托资本市场的赋能，将有望进一步推动产业供需结构的优化，提升国内存储产业的整体抗风险韧性。

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